Inflation en Tunisie : ralentissement confirmé, pressions persistantes
L’inflation en Tunisie s’établit à +4,9 % en octobre 2025, confirmant son ralentissement amorcé depuis 2023 (+8,6 % puis +6,7 %). Cette accalmie s’explique notamment par le recul des prix des matières premières à l’international, une base de comparaison élevée et une demande intérieure plus modérée.
Toutefois, la désinflation reste inégale : l’alimentation, l’habillement et le logement continuent d’exercer des pressions notables sur le niveau général des prix.
|
|
IPC : glissement annuel par groupes & contributions
Source INS et calculs Hélion Capital
|
|
Décomposition de l’inflation
01 - Produits alimentaires et boissons non alcoolisées :
Les produits alimentaires et boissons non alcoolisées, qui représentent 26,2 % du panier de consommation, restent le premier moteur de l’inflation en Tunisie. Leur progression annuelle ralentit toutefois nettement : +5,6 % en octobre 2025, contre +9,3 % en 2024 et 13% en 2023 ! ramenant leur contribution à 1,6 point (après 2,6 points un an plus tôt).
Ce tassement traduit un affaiblissement des pressions inflationnistes sur le secteur, malgré des tensions persistantes sur les viandes (+11,4 %), les légumes (+15,1 %) et les fruits (+8,4 %), toujours pénalisés par les aléas climatiques et les déséquilibres de l’offre locale. À l’inverse, la forte baisse des huiles alimentaires (-20,3 %) a joué un rôle déterminant dans l’allègement des pressions globales.
02 - Logement, eau, gaz, électricité et combustibles :
Le poste Logement, eau, gaz, électricité et autres combustibles, qui pèse 19 % dans le panier, maintient une pression modérée mais durable sur l’inflation. En octobre 2025, l’ensemble progresse de +3,4 %, après +4,1 % en 2024, pour une contribution de 0,6 point (contre 0,7 point un an plus tôt).
Cette évolution traduit des mouvements contrastés : la poussée des loyers (+5,3 %) reste le principal moteur, tandis que la baisse des tarifs de l’électricité et des combustibles (-2,2 %) tempère partiellement les pressions.
Ainsi, les loyers restent rigides et pèsent sur les budgets, mais les évolutions énergétiques permettent d’éviter un choc plus brutal sur l’inflation globale.
|
|
IPC : Poids des différents groupes dans l'indice global
Source: INS
|
|
03 - Articles d’habillement et chaussures :
Avec un poids de 7,4 % dans le panier de consommation, les articles d’habillement et chaussures continuent d’animer la dynamique inflationniste. Leur inflation annuelle s’établit à +9,1 % en octobre 2025, contre +9,5 % un an auparavant : un repli trop marginal pour infléchir leur contribution, restée parfaitement stable à 0,8 point.
Ce maintien résulte d’un mécanisme bien identifié : la transmission persistante des coûts d’importation. À cela s’ajoute un effet saisonnier marqué, la fin des soldes d’été ayant mécaniquement relevé les prix mensuels.
L’habillement s’inscrit ainsi dans une pression modérée mais persistante, confirmant le rôle des biens manufacturés comme vecteur secondaire de l’inflation.
04 - Transports :
Après plusieurs années de tension sur les coûts de l’énergie et de la logistique, le poste des transports, qui représente 12,7 % du panier, retrouve un rythme plus modéré. En Octobre 2025, les prix progressent de +3 % (vs +7,4 % en 2023), contribuant pour 0,4 point à l’inflation totale.
Cette accalmie reflète la quasi-stabilisation des dépenses d'utilisation des véhicules (+3,3 %) et la baisse des prix des véhicules (+2,8 % vs +4,2 % en 2024).
Le secteur des transports montre ainsi une dynamique qui se normalise, apportant une certaine stabilité au panier de consommation.
05 - Services : santé, éducation, restauration et soins personnels :
En octobre 2025, les services poursuivent leur hausse, mais à un rythme plus modéré que les années précédentes. Les prix augmentent de +3,7 % pour la santé, +5,5 % pour l’éducation, +7,5 % pour la restauration et +6 % pour les soins personnels, chacun contribuant entre 0,2 et 0,4 point à l’inflation totale.
Derrière ces chiffres se cache une réalité structurelle : les coûts salariaux rigides et la transmission des prix des biens et services intermédiaires maintiennent une pression constante.
Ces postes ne provoquent pas de flambée, mais ils agissent comme un socle solide et persistant, soutenant l’inflation même lorsque les secteurs les plus volatils se calment.
|
|
Contribution à l'inflation par groupes
Source : INS & calculs Hélion Capital
|
|
Perspectives 2026
L’inflation en Tunisie devrait rester modérée mais persistante en 2026. La BCT prévoit une stabilisation autour de 5,3 %, portée par un ralentissement des prix alimentaires frais et une relative maîtrise des prix administrés. Toutefois, le FMI souligne un risque de rebond à 6,1 % si les pressions sur les importations, les salaires et les tarifs régulés persistent. L’inflation pourrait donc rester un élément constant du quotidien des ménages, notamment les produits alimentaires.
|
|
Cette note est exclusivement conçue à des fins d’information. Elle ne constitue ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. La responsabilité d’Hélion Capital ne saurait être engagée par une prise de décision sur la base de ces informations.
Si vous ne souhaitez plus recevoir cette lettre, veuillez cliquer {% unsubscribe 'ici' %} pour vous désabonner.
© 2025 Hélion Capital
17, rue du Libéria - 1002 Tunis
|
|
|
|
|
